投资：关键时刻为经济增长带来贡献
今年年初，工信部发布《2019工业通信业发展情况》时提到，三家基础电信企业和中国铁塔共同完成固定资产投资超过3600亿元。其中，移动通信占整个投资的比重达47.3%。可以看出，移动通信的投资对通信业的投资贡献较大。
三大运营商在每年的财报中会公开其资本开支的数据，虽然运营商的资本开支并不一定等于固定资产投资，但两者具有非常密切的关系。我们选取2009-2019通信业固定资产投资和三大运营商资本开支的数据来考察。
2009-2019通信业固定资产投资和运营商资本开支对比
从上图可以看出，整个通信行业固定资产投资和三大运营商的资本开支具有明显的相关性，运营商的资本开支更多也是用于移动通信、宽带、传输、土建等基础设施。
投资的数据具有明显的周期性，这一周期性与移动通信代际牌照发布有直接关系。我们可以看出，过去10年中整个通信行业固定资产投资和运营商资本开支有2个高点，这两个高点分别对应于3G牌照发放和4G牌照发放。尤其是4G牌照发放后，2015年整个行业的投资达到历史最高点。
2019年，两个数字又呈现上升的趋势，这和2019年5G商用牌照发放直接相关，行业开始调高投资支出。参考4G投资在2015年达到高峰，业界对于5G投资的节奏预测中，很多认为在2020-2022年会形成规模化投资。
移动通信基础设施的投资构成全社会固定资产投资的组成部分，对全社会固定资产投资也会形成不小的正向贡献。以2015年为例，当年通信业投资增速达到高点，对全社会资本形成总额增长的贡献率超过21%。全社会资本形成总额正是GDP三驾马车之一的投资，从而在一定程度上对GDP增长形成正向作用。
2010-2019移动通信投资（单位：亿元）
由于移动通信的投资是通信业固定资产投资和运营商资本支出的核心部分，通过移动通信投资的趋势可以预期未来数年后5G投资的趋势。上图显示2010-2019年运营商对移动通信方面的投资金额，明显看出2019年是上升的拐点。
近期，三大运营商均表示2020年会提前完成5G网络建设的任务。从公开数据来看，中国移动预计2020年建成30万5G基站，中国联通和中国电信共建共享25万5G基站，加上中国广电5G的推进，2020年底5G基站总数大概率会超过60万个。在此驱动下，预计2020年资本支出将进一步上升。
过去10年是中国3G/4G移动通信快速发展的时期，由此催生移动互联网产业的繁荣。未来5-10年，中国将形成最完善的5G移动通信基础设施，当国民经济各行各业基于5G的数字化转型开启后，5G才算是发挥起了新型基础设施作用。
注：若无特别说明，本文数据均来自工信部历年统计公报。
