核心要点：
1、射频PA用于发射链路，将微弱信号放大为功率较高的信号。PA性能直接决定信号的强弱、稳定性等重要因素，左右了终端的用户体验。射频PA有手机、基站、WiFi、NB－IoT四个赛道。
2、手机PA：主要采用GaAs，受益于5G换机周期、单机所需要的PA量价齐升，手机PA需求上升。国内手机PA厂商在2G、3G手机有优势，收益4G向5G切换、国产替代加速。
3、基站PA：主要采用GaN， 宏基站受益新基建和5G普及，5G在带动物联网发展的同时会激发小基站需求，同时
Massive MIMO等新工艺推动基站端的PA需求增长。
4、WiFi PA：除手机PA外的第二大增长点。WiFi 6与5G配合将会实现全场景的覆盖，网络速率、节能效率将得到大幅度提升。随着物联技术不断的普及，WiFi 6市场有望得到快速持续增长， WiFi 6协议演进推动。
5、NB－IoT PA：由于2G、3G退网，5G建设进程的加速，NB－IoT作为物联网的一个重要分支，也将迎来产业化发展的新阶段。将PA集成进SoC中顺应行业需求，缩小了模组体积，降低功耗。
风险提示：
（1）射频前端新产品研发进展缓慢，量产不及预期的风险；
（2）5G 渗透不及预期；
（3）国际环境减缓5G发展；
（4）宏观经济环境持续恶化。
