出品 | 创业最前线
作者 | 左星月
编辑 | 蛋总
美编 | 吴宜忠
审核 | 颂文
1月25日，北京易诚互动网络技术股份有限公司（以下简称“易诚互动”）更新了招股说明书，申报在深交所创业板上市。
易诚互动此次IPO拟发行2334万股，占发行后总股本的25.01%，承销保荐机构为东北证券。
易诚互动是一家银行IT解决方案供应商，但公司八成采购依靠阿里云，研发费用率不足等问题仍然需要关注。
此外，易诚互动的“老友”宇信科技已上市多年，在市场占有率、公司规模等方面都“碾压”易诚互动。易诚互动想要超过对手，走上资本之路或许是不得不做的选择。
1、上市仍未成功，与宇信科技关系遭问询
易诚互动成立于2012年，是一家银行IT解决方案供应商，主要向以银行为主的金融机构提供包括移动银行、网络银行、开放银行、交易银行、商业智能等一体化的整体解决方案。公司的客户包括广发银行、杭州银行、交通银行等。
然而，易诚互动的上市之路较为波折，早在2022年6月，易诚互动就开始申报IPO，至今仍未上市。
据悉，易诚互动的实际控制人为曾硕，曾硕直接持有易诚互动发行前46.27%的股份，间接控制股份5.5%，合计持股51.76%。
（图 / 易诚互动招股书）
有意思的是，曾硕在此前工作及创业的过程中，与上市公司宇信科技的实控人洪卫东有较深的交集，两人曾是亲密无间的“战友”。
曾硕、钟明昌等人曾于2001年成立易诚世纪，主要从事网上银行为主的软件开发和运维服务。
2006年底，曾硕与洪卫东团队经营的宇信鸿泰整合形成宇信易诚并以Yu cheng作为境外主体在美国纳斯达克上市，后因金融危机发展受阻从境外退市。
退市后，因二人发展理念不同，曾硕团队离开宇信易诚重新创业，并成立易诚互动。
而洪卫东将公司更名为宇信科技，并带领公司于2018年11月登陆深交所创业板。客观来看，宇信科技与易诚互动的业务较为重合，主要从事向以银行为主的金融机构提供包括咨询、软件产品、软件开发和实施、运营维护、系统集成等信息化服务。
值得一提的是，易诚互动的钟明昌、畅红霞、彭楫洲、孔繁强等十名自然人股东均曾在宇信科技任职。目前，前述自然人股东均在易诚互动任董事、监事、高级管理人员、核心技术人员等重要职务。
其中，易诚互动董事钟明昌曾任宇信科技副总裁、监事会主席彭楫洲曾任宇信科技渠道业务部副总经理。
不难看出，易诚互动与宇信科技之间有着千丝万缕的联系，且如今双方还保持着竞争关系。
招股书显示，易诚互动业务范围主要集中在渠道服务类和互联网金融服务类。
根据赛迪出具的中国银行业IT解决方案市场份额分析报告，2022年，在渠道服务领域，易诚互动市场占有率为6.27%，而宇信科技为10.01%；在互联网金融领域，易诚互动市场占有率仅有1.15%，而宇信科技为4.01%。
（图 / 易诚互动招股书（图一为渠道服务领域企业排名，图二为互联网金融领域企业排名））
可见，在渠道服务领域和互联网金融服务领域，宇信科技的市场占有率均超过了易诚互动。
针对易诚互动与宇信科技的关系，监管层也提出问询，要求易诚互动说明公司及其子公司与宇信科技的关系，宇信科技是否曾投资易诚互动或其子公司等问题。对此，易诚互动在问询函回复中否认了这些问题。
客观来说，宇信科技已经于2018年11月便在创业板发行上市，而易诚互动还在资本市场之路上苦等。当前，易诚互动的竞争对手多为上市企业，无形中也给尚未上市的易诚互动带来一定的压力。
2、毛利率波动大，研发费用率不敌同行
客观来看，想要上市的易诚互动，近年来的业绩并不乐观。
招股书显示，2020年-2023年上半年（以下简称“报告期”），易诚互动的营业收入分别为5.27亿元、6.28亿元、6.24亿元、2.85亿元；同期归母净利润分别为5121.74万元、5798.77万元、5638.60万元、779.21万元。
（图 / Wind（单位：万元））
2022年，易诚互动的业绩出现下滑，营业收入同比下降0.72%，归母净利润同比下降2.76%。
此外，和同行公司相比，易诚互动的规模相对较小。招股书显示，截至2023年6月末，易诚互动总资产和营业收入低于可比上市公司，净利率处于中等水平。
（图 / 易诚互动招股书）
值得注意的是，易诚互动主要收入来源于软件定制开发和人月定量开发，二者收入占公司总收入的比例超过九成。
其中，报告期内，易诚互动软件定制开发毛利率分别为32.35%、28.58%、31.81%和26.73%，报告期下滑了5.62个百分点。
同期，公司人月定量开发业务的毛利率分别为35.40%、31.73%、30.87%和29.69%，报告期下滑5.71个百分点。
（图 / 易诚互动招股书）
可以看出，易诚互动的盈利能力有所下滑。
软件和信息技术服务业属于知识密集型行业，易诚互动作为一家“小公司”，若能在研发创新上下功夫，提高核心竞争力，同样能够在一众企业中脱颖而出。然而，易诚互动的研发投入并不尽如人意。
报告期内，易诚互动的研发费用分别为4391.72万元、4590.33万元、4397.83万元、2344.12万元，占当期营业收入的比例分别为8.33%、7.31%、7.05%、8.24%。
（图 / 易诚互动招股书）
2020年-2022年，公司的研发费用率逐年下滑，2023年上半年虽然有所回升，但是和2020年的水平仍有差距。
报告期内，可比上市公司研发费用率均值分别为9.40%、9.65%、10.27%、10.36%，均高于易诚互动的研发费用率。
（图 / 易诚互动招股书）
从研发成果来看，易诚互动已获得发明专利3项、163项软件著作权。而易诚互动的“老友”宇信科技在2022年年报显示，截至2022年末，宇信科技拥有软件著作权644件，专利35件，数量远远超过易诚互动。
（图 / 宇信科技2022年年报）
因此，易诚互动若想要做大做强，提高研发创新能力是必不可少的，而与同行公司的差距，也可能成为易诚互动IPO路上的阻碍。
3、供应商集中，八成采购依靠阿里云
作为向金融机构提供一体化IT解决方案的公司，易诚互动需要向供应商采购硬件、软件及外包服务。创业最前线注意到，易诚互动存在供应商较为集中的情况。
报告期内，公司向前五大供应商的采购金额分别为2654.45万元、3453.03万元、2087.07万元、1349.32万元，占当期采购金额比例分别为96.06%、98.28%、94.92%、100%。
（图 / 易诚互动招股书）
其中，阿里云计算有限公司（以下简称“阿里云”）是易诚互动的第一大供应商，报告期内，公司向阿里云的采购金额分别为2376.91万元、3141.85万元、1858.37万元、725.53万元，占当期采购比例分别为86.02%、89.42%、84.52%和53.77%。
2020年-2022年，易诚互动向阿里云采购比例高达八成。
据悉，易诚互动部分客户在进行移动银行等系统开发时，需要采购易诚互动提供的应用软件开发和集成服务，部分项目开发过程中涉及阿里云IaaS、Paas层的软硬件支撑需求，故公司需要采购阿里云采购相关服务，因此阿里云成为易诚互动主要供应商。
「创业最前线」还注意到，阿里云还是易诚互动的客户，易诚互动向其提供软件定制开发服务。
2020年-2022年，易诚互动对阿里云销售的金额分别为810.7万元、1335.56万元、356.51万元。
（图 / 易诚互动问询函回复）
针对阿里云拥有供应商、客户的“双重身份”，监管层也对此进行了问询，要求易诚互动说明，公司的采购和销售是否独立执行，价格是否公允，是否具有合理的商业逻辑。并说明对阿里云是否存在重大依赖，公司是否具备独立开展业务的能力。
根据IDC，《2022年下半年中国金融云市场—基础设施与解决方案分化明显》数据，阿里巴巴、华为、腾讯、百度智能云、京东云合计占据80.4%的市场份额，头部效应较为明显。阿里巴巴旗下的阿里云市场份额27.30%，排在第一位。
（图 / 易诚互动问询函回复）
而易诚互动主要向阿里云采购相关服务，因此，易诚互动对阿里云可能会存在一定的依赖性。一旦阿里云与易诚互动的合作出现变化，虽然有百度智能云、华为等替代方案，但仍可能会给公司的生产经营带来不利影响。
易诚互动也在招股书中坦言，若公司未来与主要供应商的合作出现问题，或者公司主要供应商的生产经营发生波动，公司将需要调整并重新选择供应商，短期内可能给公司的经营带来不利影响。
因此，在公司规模较小、研发费用率不敌同行且供应商集中等风险下，易诚互动何时能够上市并赶超“对手”？「创业最前线」将持续关注。
*注：文中题图来自摄图网，基于VRF协议。
原文标题 : 易诚互动业绩难敌“老友”宇信科技，八成采购依靠阿里云
