选择在6月6日这个时间点发财报，美团就要做好“让世界聚焦于你”的心理准备。要么，全面超越预期，给市场憋个大的惊喜；要是业绩不好，那就是拉了个稀的贻笑大方。
当然，美团的这份财报全面超越预期是不假，但是市场对它的理解并不都是惊喜。归根结底，在到店业务上，来自友商的激烈竞争，给这份财报添加了一些阴影，以至于它并没有展现出全面向好的势头。美团的竞争优势依然还在，壁垒深厚，可仍需要向市场不断证明他们的能力。
总结：
作为我们衡量美团的核心指标，也是美团最重要的护城河，即时配送的交易笔数在今年一季度大增超28%，同比增速超越了2023年Q4的25.2%。在一季度这个横跨春节的外卖淡季，能够获得这样规模的增长是非常亮眼的，证明了公司护城河的坚挺。
一季度公司营收超越预期6%，受益于全面增长的业务；经调整净利润超预期25%，经调整净利润率同比增长一个百分点至10.2%受益于同比大幅减亏的美团新业务。总体来看，美团在组织架构调整之后，释放出不小的增长和盈利潜力，按照这样的新业务减亏幅度，或许到第二、三季度就能实现扭亏为盈。
一个不太好的信号是，核心本地商业板块的经营利润率同比下滑近五个百分点至17.7%，归因于相关业务销售成本的大幅度上升。整体来看，销售成本的上升一方面是订单量的大幅增长，另一方面也跟春节假期需要增加骑手支出相关。不过，随着市场竞争逐渐激烈，本地核心业务的经营利润率能否在二季度恢复还要打个问号。
整体上看，美团这份财报是亮眼的。2024年一季度，公司收入达到732.8亿元，同比增长25%，净利润53.7亿元，同比增长45.3%；经调整净利润为74.9亿元，同比增长36.4%。所有核心的财务数据都实现了高两位数的增幅，是一份非常亮眼的成绩。
资料来源：美团2024Q1财报
在仔细拆分这份财报之后我们发现，美团本身的护城河还是相当坚挺的，核心的即时配送交易笔数在一季度来到了54.6亿，同比增幅高达28.1%。在管理层对这部分业务的阐述中，无论是核心业务外卖，还是“万物到家”的美团闪购，在一季度都获得不错的增长。
这里需要着重提一下的就是美团闪购。外卖业务的终局就是“什么都能买”，这是美团在2022年就提出的概念，它不会仅仅局限于吃的，而是会延伸到零售的万物。这个概念在最近几个季度的美团业绩中被不断证明，不断扩张的即时零售交易笔数就是最好的体现，它击中的是消费者零碎、即兴的需求，目前在市场中看不到竞争者的身影。
这也是我们理解的、美团的护城河所在。无论哪个内容平台想要切入，这个用户心智和履约能力，都不是简简单单就能被撬走的。从“家里吃”到“店里吃”，也存在一个可以延伸的自然逻辑，只要美团还掌握这个链条，就有竞争上的优势。
但是，这并不代表竞争不会带来影响。
资料来源：美团2024Q1财报
今年一季度，美团的核心本地商业收入达到546.3亿元，同比增速为27.4%；不过，销售成本则高达449.3亿元，增速却高达27.4%，让这一业务板块的整体经营利润率下降了5个百分点至17.7%。
从几个主要提升的成本项来看，即时零售交易笔数的增加应该是其中的大头；但是，即时配送订单量的增幅（28%）却低于销售成本，因此，来自佣金部分的成本增加，即美团在商家侧的返点等等要素，应该是会更高一些。这可以理解为，在商家层面，竞争对美团带来的影响。
同时，在这一季度，美团的销售及营销开支继续保持了高速增长，增幅达到了33.1%，超过了整体的收入增速（25%）。在现在的竞争局势下，美团想要保住市场份额、保住收入增速，就必须扩大营销开支，这个局面暂时还是无解的。
最后，聊一聊这次业绩中一个比较意外的点，就是美团核心本地商业中，广告业务的增速。一季度，广告业务收入达到103亿元，同比增幅达到33.1%，是美团所有业务子板块中，增速最高的一个。而且，广告业务的毛利应该是美团各个业务中最高的，它的增速提高对利润的积极影响不言而喻。
从更高的视角看，这也很有可能是短视频平台竞争带来的一个重要的积极效应。本地商业开始在各种社交媒体上火爆，各式各样的活动和广告抓住了消费者的眼球，但想要在林立的商家中脱颖而出，就必须扩大推广，这就意味着广告开支的增加。
无论是在抖音、在快手还是在美团，每一个商家都必须要想着如何增加消费者，只要美团能够保持“到店+到家”的链路，在本地生活就一定有着重要的位置。
声明：本文仅用于学习和交流，不构成投资建议。
原文标题 : 美团一季报：竞争激烈，美团不弱
